国际货币基金组织:石油美元在未来五年至少缩水9500亿美元,直接冲击金融市场

石油美元的枯竭可能是全球市场大幅波动的一个重要原因。

国际货币基金组织最近的一份报告分析了低油价下石油国家对全球资本市场的影响。

报告指出,在本世纪初,高油价带来的收入再分配导致了经常账户盈余和国外资产的迅速积累。

政府建立了新的主权财富基金或扩大了现有主权财富基金的规模,以帮助管理更大规模的金融资产。

主权财富基金的所有资产都集中在少数几个国家。

截至2015年3月,总资产估计为7.3万亿美元,其中4.2万亿美元与石油和天然气有关。

尽管主权财富基金之间存在巨大差异,但现有的资产配置信息显示,它们投资于大量股票和债券。

随着油价暴跌,主要石油出口国的经常账户盈余正在消失,并面临多年来的首次预算赤字。

21世纪头十年,高油价一直保持不变。2011年,石油出口国的经常账户余额约为6300亿美元,超过了新兴亚洲的总和。

然而,2015年,石油出口国的经常账户盈余正在消失,这种下降趋势在短期内不太可能逆转。

根据目前的预测,到2020年,中国的经常账户总余额将回到2000亿美元左右。

收入减少将直接影响各国主权财富基金,因为政府可能会减少财政收入向这些主权财富基金的转移。

与此同时,使用主权财富基金资产的压力可能会增加。

这意味着这些基金不仅无法实现与以前相同的规模增长,还面临资产缩水的后果。

国际货币基金组织预计海湾合作委员会的主权财富基金在未来五年将缩水9500亿美元。

石油出口国的主权财富基金持有大量美国国债和私人股本。

我们保守的计算显示,在油价下跌之前,据估计,仅海湾合作委员会成员国的财政盈余总额在2015年就将约为1,000亿美元,在2015年至2020年期间约为2,000亿美元。然而,从目前情况来看,2015年的综合财政赤字可能达到1,450亿美元,而2015年至2020年将超过7,500亿美元。

这意味着仅海湾合作委员会主权财富基金的净资产在2015年就将变为2500亿美元,在2015-2020年将变为9500亿美元。

然而,这将不可避免地影响全球金融市场:考虑到预计美国将收紧货币政策(尤其是在担心市场流动性、风险厌恶情绪增加以及一些新兴市场外汇储备减少的背景下),主权财富基金资产积累路径的重大变化可能会对金融市场产生直接影响。

美联储经济学家的一项研究显示,如果流入美国政府债券的外国官方资本在一个月内减少1000亿美元,五年期政府债券的利率短期内将上升40至60个基点,长期影响将约为20个基点。

与此同时,石油收入的减少对于产油国意味着什么,他们的储备资金到底能在低油价下支持多久呢?IMF指出:根据我们的估计,按照现有财政计划和石油价格预期,在中东石油出口国当中,仅阿联酋、卡塔尔和科威特的备用金能够持续25年以上。与此同时,石油收入的减少对产油国意味着什么?在低油价下,它们的储备基金能支持多久?国际货币基金组织指出:据我们估计,在中东石油出口国中,根据目前的金融计划和油价预期,只有阿联酋、卡塔尔和科威特能够维持储备基金超过25年。

巴林和也门将在未来两年内用完储备基金,而大多数其他国家将在4至7年内用完储备基金。

尽管这些石油出口国的政府仍然可以通过贷款为其支出提供资金,但如果它们希望实现与后代公平分享石油财富和经济稳定的双重目标,它们可以明智地选择削减支出。

发表评论