中国商品市场并没有真正迎来反弹的曙光。

中国创纪录的大宗商品进口帮助石油和铁矿石价格走出低点,但目前还不确定大宗商品的命运是否会逆转,因为中国对煤炭和铁矿石的需求仍受建筑和基础设施等传统增长引擎的驱动,而建筑和信贷创造已开始从2016年初的高点放缓。

中国的贸易数据显示,10月份又出现了一次下滑,但一个积极趋势保持不变:中国的发电厂和工厂对煤炭、铁矿石和石油的需求强劲。

此前两年的价格下跌给大宗商品投资者带来了挫折和打击,但最近几个月中国创纪录的进口数据令他们受到鼓舞。

从中国的高进口帮助石油和铁矿石价格从低点回升,将澳大利亚煤炭价格推回到2014年初以来的最高水平。

中国10月份煤炭进口同比增长55%,为三年多来的最佳表现,尽管以美元计算的进口总额略有下降。

最近几个交易日,上海商品期货价格也大幅上涨。

我们现在能说过去三年表现最差的资产类别大宗商品的命运终于改变了吗?不要妄下结论。

中国对煤炭和铁矿石的需求仍然受到建筑和基础设施等传统增长引擎的驱动。

在低利率抵押贷款的推动下,房价仍然很高。

然而,建筑业本身,甚至更重要的信贷创造,已经从2016年初的高水平开始放缓。

凯投宏观(CapitalEconomics)的经济学家朱利安·万斯-普里查德(JulianEvans-Pritchard)指出,最近的房地产繁荣很大程度上是由于去年推出的抵押贷款政策放松,提前释放了未来需求,但现在抵押贷款政策正在收紧。

此外,往年煤炭运输的瓶颈已基本解决。运输是支持进口的一个重要因素。

随着商品价格的回升,此前在煤炭注册价格大幅下跌期间实施的国内煤炭生产限制措施198张彩票也在9月份部分取消。

中国对煤炭和铁矿石的强劲需求可能会持续几个月:一方面,国内供应的增长可能需要时间;另一方面,中国货币政策立场和房地产政策的调整将需要时间来逐步影响基本需求。

此外,生产商漫长而痛苦的供应调整意味着未来价格跌幅可能小于2014年和2015年的暴跌幅度。此外,生产商漫长而痛苦的供应调整意味着,未来价格下跌可能会小于2014年和2015年的大幅下跌。

然而,渴望通过购买遭受重创的大宗商品生产商的股票和大宗商品货币来提高回报率的投资者应该注意到,中国将很快拥有充足的大宗商品供应。

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