楼继伟:中国面临的最大威胁是杠杆过高

国家社会保障基金委员会主席、前财政部长楼继伟4月21日在中国金融学会2017年年会和第21届全国财政理论研讨会上表示,中国面临的最大威胁是过度杠杆化和去杠杆化过程中可能出现的系统性风险。

楼继伟认为,近年来消费在中国经济增长中发挥了重要作用,服务业增加值占国内生产总值的比重(安徽移动短信彩票购买)持续上升,表明供给侧结构改革取得了初步成效。目前,我国主要领域“四梁八柱”性质改革的主要框架已经确立。

但是,也存在一些问题,如一些行业产能过剩,一些企业生产经营困难,区域经济趋势分化,金融风险隐患不容忽视,环境污染依然严重等,需要高度重视,防止这些问题演变为扭转经济趋势的不可抗力。

目前,最大的威胁是过度杠杆化和去杠杆化过程中可能出现的系统性风险。

楼继伟表示,中国整体杠杆率为250%,非金融企业杠杆率高达160%。由于80后消费观念的转变和购房贷款的增长,居民的杠杆率在过去两年也提高了近50%。

财务杠杆比率不容忽视。

财政部部长肖杰在回答记者在NPC和CPPCC的提问时说,全国金融杠杆率为36%。楼继伟认为,这是一个标准的统计杠杆比率。很难说有多少真实购买力平价债务和多少真实虚假引导基金债务。

他称,由于地方政府控制了一些国有企业,使得相当一部分的财政杠杆率变成企业的杠杆率。他说,由于地方政府对一些国有企业的控制,相当一部分财务杠杆比率已经成为企业的杠杆比率。

此外,金融部门在多个层面增加了杠杆作用,特别是当小银行依靠贷款维持运营、短期资金被长期使用、风险定价通过借贷不断提高时。杠杆适度收紧时,这些企业是无法生存的。

楼继伟认为,目前一些信贷债务甚至一些基层政府债务违约是一个好现象。无论是私营企业还是国有企业,一旦债务违约,都必须承担损失。中央政府坚持不提供援助。如果存在债务违约,它可以教育市场和投资者。

他强调,解决金融风险是一个现实问题,但去杠杆化不应太快,否则会有问题。

去年的经济工作会议发出了一个强有力的信号,即货币政策应该保持稳定和中立。货币政策的适度收紧立即导致股票和债券的双重损失,这表明了金融体系的脆弱性。因此,降低杠杆需要一个过程。

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